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  • 什么是滬倫通

  • 簡介:什么是滬倫通? 簡單來說,滬倫通是上海和倫敦兩地的上市公司,通過將股票轉換成存托憑證 (DR) ,并在對方市場掛牌交易,從而實現讓投資者在本地市場交易境外公司股票。 滬倫通包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司的基礎股票, 通過跨境轉換等方式轉換成中國存托憑證(CDR),在上交所掛牌交易;西向業務是 指上交所 A 股上市公司的基礎股票轉換成全球存托憑證(GDR),在倫交所掛牌交易。 目前東向業務暫不允許倫交所上市公司以 CDR 方式直接融資,僅能以存量股票 為基礎發行 CDR,
  • 來源:Internet 時間:19-06-15 點擊:

什么是滬倫通?
       簡單來說,滬倫通是上海和倫敦兩地的上市公司,通過將股票轉換成存托憑證
(DR) ,并在對方市場掛牌交易,從而實現讓投資者在本地市場交易境外公司股票
       滬倫通包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司的基礎股票

通過跨境轉換等方式轉換成中國存托憑證(CDR),在上交所掛牌交易;西向業務是
指上交所 A 股上市公司的基礎股票轉換成全球存托憑證(GDR),在倫交所掛牌交易。
       目前東向業務暫不允許倫交所上市公司以 CDR 方式直接融資,僅能以存量股票

為基礎發行 CDR,上交所 A 股上市公司則可通過發行 GDR 直接在英國市場融資。
滬倫通的開通也為未來境外上市的獨角獸企業通過發行 CDR 方式回歸 A 股奠定
了制度基礎。
       DR 的本質是通過存托銀行將境外公司發行的股票(即“基礎證券”)轉換成可

以在境內市場交易的可轉讓憑證,讓投資者能夠以本地市場的規則對另一個市場的
股票進行交易。
       鑒于 DR 是將境外的股票 “引進來”,境內投資者對境外股票的買賣不再受交

易時間、開放程度和市場制度的差異的限制,DR 是當下滬倫兩地實現證券交易互聯
互通的最優選擇。

什么是跨境轉換?

       跨境轉換分為基礎股票轉換成 DR 的“生成”過程和 DR 轉回基礎股票的“兌
回”過程。整個跨境轉換由投資者、存托人、托管人以及跨境轉換機構等市場主體
協同完成。
       具體來看,生成業務是指中國跨境轉換機構在境外市場買入或者以其他合法方

式獲得基礎股票并交付存托人,存托人根據相關規定和存托協議的約定簽發相應中
國存托憑證;
       兌回業務是指,存托人根據相關規定和存托協議的約定注銷相應中國存托憑證,

并將相應基礎股票交付中國跨境轉換機構

誰可以交易?
       試點初期,機構投資者以及符合條件的個人投資者,可以根據中國證監會和上

交所的相關規定,向其指定交易的證券公司,申請參與滬倫通下 CDR 投資。
       具體來看,在滬倫通起步階段,個人投資者需滿足證券賬戶和資金賬戶內資產

在申請權限開通前 20 個交易日的日均不低于 300 萬元人民幣。并且這 300 萬元人民
幣不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。
       投資者通過現有 A 股賬戶參與滬倫通存托憑證交易結算業務,不需要新開立證

券賬戶。CDR 的市場交易及相關公司行為涉及的資金均以人民幣計價結算。

CDR 交易什么?
       為穩妥起步,DR 的基礎證券僅限于股票,東向業務暫不允許倫交所上市公司在

我國境內市場通過新增股份發行 CDR 的方式直接融資。上交所 A 股上市公司則可通
過發行 GDR 直接在英國市場融資。
       CDR 方向上,境外基礎證券發行人應為倫交所主板高級上市公司,上市年限和市

值規模應符合一定標準,其目的是選取在英國市場流動性較好,有較為廣泛投資者
基礎的發行人參與東向業務,實現項目平穩起步。

總的來看,上市條件包括三個方面:

       一是總市值規模要求,即發行申請日前 120 個交易日按基礎股票收盤價計算的

境外發行人平均市值不低于人民幣 200 億元;二是當地上市年限要求,即在倫交所
上市滿 3 年且主板高級上市滿 1 年;三是境內上市規模要求,即申請上市的中國存
托憑證數量不少于 5000 萬份且對應的基礎股票市值不少于人民幣 5 億元。
       分析認為,東向 CDR 有較大可能來自富時 100(FTSE100),該指數成分股集中

在金融、工業、消費品等傳統行業,包括荷蘭殼牌、匯豐控股、英美煙草、帝亞吉
歐、阿斯利康、聯合利華等。
      
哪些公司可以發行 GDR ?
       倫交所要求,已在上交所上市的 A 股以及市值超過 200 億人民幣的企業可發行

GDR。

滬倫通與滬深港通有何異同?

       根據官方解釋,滬深港通是由交易所設立的證券交易服務公司將境內投資者的

交易申報訂單路由至境外交易所執行,并由兩地證券登記結算機構分別為本地投資
者提供名義持有人服務、代為持有境外證券并參與清算交收的互聯互通模式。
       形象來說,滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票,“投資者”

跨境,但產品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉換成 DR 到本地市場掛
牌交易,“產品”跨境,但投資者仍在本地市場。
       在滬深港通下,中登公司與香港結算打通了數據渠道,可以簡單理解為一體,

但是滬倫通下,兩個交易所的體系獨立,兩者通過企業發行 CDR、GDR 的形式,完成
連接,便利兩國投資者。

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